（原标题：五粮液展现龙头风仪：不时端庄增长，协议欠债翻倍）

稳中求进、以进促稳

稳中求进、以进促稳

作家 | 胜马财经 马成

剪辑 | 欧阳文

8月28日晚，五粮液发布2024年半年度功绩讲演，公司以连络9年半年度营收、归母净利润双位数增长的成绩，展现了龙头风仪。

在白酒行业濒临糜掷需求疲软、库存高企等挑战确当下，五粮液通过优化居品结构，矍铄扶商、优商、强商等一系列举措，鼓动高质料增长，构筑酌量护城河。

中秋旺季行将降临，多家机构暗示，看好五粮液发展出息，公司将陆续朝上、上前、向新、向好，保持龙头地位踏实和永恒端庄发展。

营收、净利频年保持双位数增长

五粮液发布的2024年半年度功绩讲演暴露，公司上半年结束交易收入506.48亿元，同比增长11.30%，归母净利润190.57亿元，同比增长11.86%。2016年于今，五粮液已结束连络9年半年度交易收入、归母净利润均结束同比双位数增长。

2024年，酒类糜掷商场干与转型期，酒业发展干与安靖期。糜掷需求疲软、库存高企等存量时间问题向行业发起了不小的挑战。第二季度淡季国内白酒商场动销有所放缓，也激励了商场对白酒商场出息的担忧。

而在这么的行业发展情况下，五粮液上半年的中枢数据举座端庄向好，暴暴露五粮液增长质料在稳步莳植。

分业务看，本年上半年中枢业务五粮液居品营收392.05亿元，同比增长约11.45%；其他酒居品（五粮浓香酒、果酒、露酒、生态酒等）结束营收79.06亿元，同比增长17.77%。

上半年，五粮液居品销售量同比增长12.1%，普五严格控量，动销线路端庄。1618及低度居品通过宴席、扫码红包等活动动销增长亮眼。

这些数据的增长收获于五粮液不断完善居品结构、丰富居品矩阵等步调。

本年，第八代五粮液的商场投放比例策画量只减不增，保持了一定的居品稀缺性。全年按照每季度40%、20%、30%和10%的比例投放，而新增投放量给到五粮液1618、39度五粮液等居品，及45度五粮液和68度五粮液等新品。

酒业寂寞挑剔东谈主肖竹青暗示，五粮液不时9年保持半年报两位数增长来自其不断完善居品结构，在52度普五畅销变成千元价钱带中枢大单品基础上，五粮液销售体系新培育的低度39度五粮液和45度五粮液在华东地区（包括山东）获得雅致的指名购买和高频率复购。

而除了五粮液居品外，上半年公司发展五粮春等公共价位单品，浓香居品动销线路亮眼，日均开瓶扫码量同比增长超70%。五粮春、五粮醇、五粮特曲和尖庄等五粮浓香居品不时保持悠闲增长，逐步补皆腰部短板，孝顺了新增长点。

从渠谈端来看，上半年五粮液经销商除西部地区外，都有不同流程的增长，世界限制内累计增长98家，专卖店数目新增87家达到1749家，五粮液浓香酒世界限制内经销商增多268家。

上半年，公司共完成634家专卖店的第五代门头升级、639家“五粮浓香·和好意思万家”聚拢店配置；发力宴席活动，抢合手宴席场景糜掷契机，宴席活动劳动糜掷者近300万东谈主次。

长远厂商关系，运营质料不断莳植

跟着居品结构不断优化，渠谈配置不断完善，雄壮经销商对五粮液的发展抱有雅致的信心和预期。半年报暴露，约束本年6月30日，五粮液的协议欠债同比增多123.55%，广瑞优配环比增多61.62%。

华西证券研报分析称，预收款同比环比均增长较多，计算或与上半年新招经销商关系。2024Q2末协议欠债为近四年来同比最多的一期，当先标明公司下半年的收入蓄池塘进一步扩大，其次也反应出渠谈的打款积极性较好，上半年重心使命鼓动凯旋。

端庄的协议欠债水平，一定流程上诠释五粮液仍是有着极强的渠谈议价才气，另一方面也诠释五粮液在积极地进行渠谈优化使命，长远厂商关系，收缩商场压力，提振渠谈信心，规复居品价钱弹性，从而为下半年的端庄增长奠定故意条目。

而另一方面，公司方面的政策举措则愈加靠拢商家骨子，动态换取分派策画量，充分斟酌商家酌量痛点，不盲目压款、压货，让商家无黄雀伺蝉，不断莳植一线营销团队劳动质效，效力改善商家的渠谈利润和盈利水平。

雅致的厂商关系进一步鼓动了企业的发展才气。上半年，五粮液酌量活动产生的现款流量净额达134.28亿元，上年同时为113.30亿元，同比增长18.52%。其中，第二季度酌量活动产生的现款流量为129.12亿元，创下上市以来二季度酌量活动产生现款流量净额新高。

胜马财经合计，五粮液酌量活动现款流净额大幅增长，诠释企业举座运营质料不断莳植，企业具有很强的竞争活力，况兼商场线路活跃，处于推广态势。现款流的高速增长，充分展现出五粮液领有强劲的造血才气与盈利才气，不仅为分娩酌量提供保险，也赐与商场和投资者填塞信心。

财通证券研报称，尽管面前环境偏弱，五粮液在千元齐备龙头的品牌力基础上，精确鼓动渠谈调控，普五挺价坚决，批价、库存保管良性，有望以积极景象干与旺季。策略补充顺应，1618、低度补皆短期增量，当令推出互异度数居品、经典年份酒谋求远期后劲。

“稳中求进、以进促稳、提质增效、多作孝顺”是五粮液定下的使命基调。6月底的股东大会上，五粮液董事长曾从钦提到，“不追求高增长，下一步是‘端庄’。”

2024年以来，上市白酒企业功绩加快分化，而五粮液在高基数的情况下仍是能保持着10%以上的“双增长”，结束“时间过半、任务过半”指标。而跟着中秋旺季行将降临，多家机构暗示，看好五粮液发展出息，公司将陆续朝上、上前、向新、向好，保持龙头地位踏实和永恒端庄发展。

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