3月以来，好意思元指数跌势显豁。实现3月17日，好意思元指数报103，已较1月中旬高点累计下落超4%，波及四个月最低水平。

　　3月17日，据《华尔街日报》报说念，在短短几周内，关税的迅猛上调，以及贸易方面的不坚信性一经激励了对好意思国经济增长将会放缓的担忧。与此同期，好意思外洋交计谋的首要周折导致对欧洲经济的乐不雅热诚升温，好意思元兑欧元大幅下落，欧洲股市创下历史新高，德国国债收益率也出现自柏林墙倒塌后的最大涨幅。此外，好意思元指数在以前九周里有七周王人不才跌，果然抹去了2024年11月5日大选后录得的涨幅。

　　3月初，好意思国告示对加拿大、墨西哥及中国加征汽车和商品关税，激励市集对“特朗普衰败”（Trumpcession）的普通盘考。尽管部分关税行径随后被暂缓，但计谋扭捏与经济数据疲软仍令好意思元承压。

　　分析师指出，关税激励的通胀压力、供应链中断及花消信心下滑，正迫使市集再行评估好意思联储的降息旅途，进一步加重好意思元下行风险。

　　关税计谋冲击好意思元

　　自旧年好意思国大选后，好意思元兑一篮子往来货币（包括欧元和英镑）升至2022年以来最高水平。但本年以来，欧元对好意思元高涨约5%，英镑对好意思元上扬3.3%。

　　3月4日，特朗普告示对加拿大和墨西哥入口汽车加征25%关税，同期对中国的商品关税从10%上调至20%，导致好意思元指数单周暴跌逾3%，欧元、英镑等主要货币大幅走强。

　　可是，仅两天后，在线配资白宫又告示对合适“好意思墨加协定”的入口商品暂缓纳税一个月。德国生意银行外汇分析师Ulrich Leuchtmann指出，这种计谋反复“变成不坚信性，使投资和花消方案变得发愤，对好意思元额外不利”。

　　市集对关税的即时反应体现为避险热诚升温。3月15日，纽约黄金期货价钱每盎司初度龙套3000好意思元整数大关，最高达到了3017.10好意思元。投资者将贵金属视为对冲滞胀风险的器具。与此同期，好意思国三大股指回吐大选后一说念涨幅，反馈市集对经济远景的悲不雅预期。

　　历史教会中，市集荡漾相同推升好意思元需求，但这次VIX波动率指数升至20多的阶段性高点时，好意思元却荒废同步下落。

　　渣打银行外汇策略哄骗史蒂文·巴罗分析称：“投资者启动将关税视为系统性风险而非短期扰动。当计谋不坚信性溢价逾越避险溢价时，好意思元含笑弧线左侧（危险中增值）的传统逻辑已然坍塌。”

　　或参加震憾下行周期

　　特朗普恒久以来品评强势好意思元挫伤制造业竞争力，2024年竞选时辰更称其为“首要职守”。好意思国财政部长贝森特（Scott Bessent）虽屡次强调“救助强势好意思元”，但BCA忖度首席策略师Arthur Budaghyan指出，特朗普政府的计谋组合正从“宽松财政+紧缩货币”转向“紧缩财政+宽松货币”，这实质上是“通过好意思元贬值提振制造业”。

　　上海交通大学上海高档金融学院栽种、好意思联储前高档经济学家胡捷觉得，驱动好意思元走强的三大身分——利率差、贸易差和国力差——正在消退。好意思联储实现加息周期、好意思国贸易逆差龙套9000亿好意思元，以及欧洲经济触底反弹，均预示好意思元将“震憾致使稍稍下滑”。

　　好意思联储将于本周四（20日）凌晨公布3月利率决议。市集瞻望好意思联储这次将守护联邦基金利率在4.25%—4.5%不变。但期货和期权市集上的往来员们纷繁押注，由于特朗普政府的激进计谋议程，好意思联储本年的降息幅度将逾越预期。

　　东方汇理资管进一步指出，关税对好意思国增长的负面冲击或使降息需求上升，最终株连好意思元走弱。

　　不外，花旗集团警戒，若供应链中断握续，好意思国年度GDP（国内坐褥总值）增长可能减少1个百分点，但“坐褥转化”或缓解恒久冲击。市集仍需衡量计谋风险与经济韧性，好意思元走势将取决于关税推行落地限制、好意思联储计谋旅途，以及群众地缘神色的演变。

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