往时一周，英好意思就关税生意左券要求达成一致。大家市集心绪有所节略，端正上周辩认，好意思股结束团结三周未出现超1%的下落，较低位反弹近15%，不外大盘指数仍未重新站上要道的200日均线，不雅望心绪依旧锐利。此前抓续流入港股的南向资金在近一周也堕入不雅望花样，上周三、周四出现两日生分的团合法流出。

　　刻下，华尔街的悲不雅心绪还是逆转，但各界仍抱着审慎乐不雅的作风。高盛G10外汇策略师Michael Cahill暗意，以英、好意思的生意左券为例，两边都但愿公布这项从2020年甚而2016年就运转酝酿的左券。对好意思国总统特朗普团队而言，这左券“好谈”：一是大部分早就谈好了；二是好意思国对英国有生意顺差。

　　好意思股心绪改善但仍受制于200日均线

　　早在4月初，“平等关税”给了好意思股当头棒喝，标普500指数径直从6000点以上一皆回调，4月7日狂泻至4835点隔壁，好意思元钞票被大家猖獗抛售。而特朗普推迟“平等关税”后，好意思股运转逆转。

　　往时一周，好意思股延续涨势，标普500当周收盘报5695.91点，较低位反弹近15%。近期好意思国宏不雅数据安妥，尤其是工功课数据和初请休闲金数据好于预期，TMT企业财报亮眼（如Applovin、迪士尼）。此外，第一个生意左券老成公布。

　　举座市集的急躁心绪已基本节略。某好意思资投行走动员对记者说起，对主动型对冲基金来说，当今净多头敞口仍处于数据集的个位数分位。同期，系统化走动策略抓仓量仅为3/10，仍处于买入花样；散户则络续着力阵脚，企业回购也刚刚启动（本年好意思股回购金额瞻望约1万亿好意思元）。刻下也莫得迹象标明，国际资金大幅抛售好意思股。可见流动性与仓位环境都仍较为故意。

　　高盛对冲基金业务负责东谈主Tony Pasquariello说起，在关税、地缘政事的喧嚣中，生成式AI的发展被忽略了。举例， 在各大科技公司一季度财报电话会上，微软走漏其处理token数同比增长5倍，达100万亿；GitHub Copilot用户数达1500万，同比增长4倍；亚马逊CEO称往时几个月出现“代码代理的爆炸性增长”；Duolingo（多邻国）在12个月内借助AI推出了148门新言语课程（此前100门课程用了12年）。

　　Tony Pasquariello说起，从大局来看，市集勤劳看护不敢越雷池一步的景况。跟着本周末中好意思谈判市集预期升温，投资者濒临的问题是——是否追涨自4月低点以来的反弹？鉴于刻下这个点位，风险、答复比并未彰着歪斜，瞻望悠扬区间行情仍将抓续一段技艺。

　　高盛近期也进行了快速心绪打听，成果知道与传统方针（如CNN怯生生/蓄意指数）不同，刻下客户心绪依旧接近生意战暂停前的悲不雅水平——66%的受访者为看空，仅19%看多。即使市集自4月低点反弹彰着，专科投资者心绪却未同步回暖，走动社区仍偏防护建设。

　　生意谈判远景受到热心

　　刻下，市集的焦点仍聚焦于生意谈判程度。上周，在特朗普和英国首相斯塔默通话后，英国成为第一个与好意思国达成左券的国度。

　　好意思国资管巨头景顺亚太区（日本之外）大家市集策略师赵耀庭对记者暗意，好意思英生意左券的主要亮点包括：来自英国的10万辆汽车的关税将从27.5%降至10%；劳斯莱斯的发动机和飞机零部件将被允许免关税过问好意思国；一家英国航空公司将购买价值100亿好意思元的波音飞机；牛肉将有互惠准入，英国农民将取得1.3万吨的免关税配额。

　　景顺觉得，这不是一个终点全面的左券，更访佛于目田生意协定（FTA）。书记的左券仅仅英国为镌汰最近的关税措施而作念出的一系列有限快乐，当今细节可知较少。从市集反映来看，这项左券对好意思国比对英国更热切——好意思国股市高涨，而英国股市反映平淡，尽管英国央行在解除天降息；好意思元对一系列货币高涨，而英镑对好意思元发达牢固。机构瞻望会有更多与关税关系的动态。

　　总的来说，这对市集尤其是对好意思国钞票而言是个好音问，因为这可能标记着关税波动运转辩认。“这一音问为市集带来一些但愿，即好意思国与一系各国度达成访佛左券，恒指期货从而减少关税可能形成的永恒损伤。若是关系左券真能达成，与欧盟和中国的生意谈判对好意思国经济和市集而言可能会更为热切。”赵耀庭对记者暗意。

　　刻下各界也高度热心中好意思生意谈判的程度。5月9日，好意思国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）在访谈中说起，好意思国关税策略的底线是10%，但施行税率可能更高，具体取决于生意伙伴对好意思国怒放市集的程度。针对特定行业的关税，也会笔据对方市集的怒放程度进行调遣。

　　他暗意，好意思国但愿在亚洲和拉丁好意思洲达成生意左券，并展示配合花样，以便更快速地激动表情。与印度等国的谈判可能波及数千项关税条方针调遣，需要技艺和多数责任。好意思英左券可视为改日生意左券的原本，互惠关税率需与处罚生意逆差、怒放市集和允许好意思国出口同期得志。

　　中国市集心绪改善但南向资金放缓节拍

　　中国市集心绪有所改善，近期的经济数据也仍然安妥。举例，就“五一”长假的数据来看，“体验式”破钞和入境旅游是主要破钞类别中的亮点。房地产销售也发达褂讪，5月1日至5日，约40个城市的一手房日均销售面积较2024年同期（与本年日历换取）增长了26%，一、二线城市以40%和33%增幅引颈升势。不外，软数据和前瞻性方针正知道出环比走软迹象，官方制造业和工功课采购司理东谈主指数（PMI）均呈下行趋势、跨太平舶来品运量下降。4月中国出口数据则超出预期。

　　摩根士丹利首席中国策略师王滢对记者暗意，A股市集心绪指数有所改善。就港股而言，本年以来大幅涌入港股的南向资金近期暂时放缓了模范。举例，4月24日至5月7日，南向资金净流入4亿好意思元，岁首于今和本月于今的净流入分离达到779亿好意思元和7亿好意思元。

　　建银国际港股首席策略师赵文利对记者暗意，本年香港宽广热点破钞股、科技股受到投资者喜爱，南向资金络续喜爱成长股。往时一个月，阿里巴巴录得最高的南向资金净买入。

　　在他看来，近期中国央行书记降准降息等策略，褂讪了市集心绪，若经济有超预期走弱的表象，还有足够增量策略器具以稳市集、稳预期。短期来看，瞻望恒生指数将在22000点高下波动，刻下投资者仍倾向于承袭区间走动策略，并密切热心中好意思关税谈判进展以及非关税壁垒的变化，建设上以具备防护属性的红利板块为主。

　　就A股而言，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对记者暗意，成绩于一季度GDP增速擢升，非金融板块的举座盈利辩认了此前团结四个季度的同比负增长，在一季度结束了4.2%的同比增长。高出半数行业在一季度录得盈利的同比增长。受益于东谈主工智能主题的赶紧发展，计较机、传媒、电子与机械树立在一季度分离结束了973%、39%、29%和24%的盈利同比增长。受益于以旧换新策略的家用电器板块在一季度也结束了25%的同比盈利增长。主板和创业板的盈利在一季度分离同比增长4%和18%。

　　短期内，孟磊觉得，大盘股或因具有更高的盈利细目性而好像在市集成交额下滑的配景下跑赢小盘股。在行业偏好方面，在战术上看好受益于国内策略利好的行业，而对受制于出口增长放缓的行业抓严慎作风。

　　刻下，市集对东谈主民币的心绪也较为乐不雅。在亚洲货币对好意思元的增值潮下，离岸东谈主民币对好意思元在上周也一度升破了要道的200日均线（7.22隔壁）。

　　多位外资行走动员对第一财经记者暗意，近期逆周期因子的幅度大幅收窄，东谈主民币贬值压力节略。不外，跟着外资和投契盘押注东谈主民币增值，出口企业或运转谈判是否将多数好意思元进款换成东谈主民币，这也可能主导后续的汇率变化。

　　各界仍热心出口商结汇可能对东谈主民币带来的推四肢用。高盛揣测，自2022年中以来出口商囤积了约3800亿好意思元，若央即将中间价端正设在7.15~7.18（访佛好意思国大选后水平），好意思元/离岸东谈主民币可能下探至7.1~7.15。

　　不外，机构遍及觉得，刻下已过问港股分成季，且本年分成集结在5月和6月，派息购汇或在短期内端正东谈主民币增值。同期，若是央行近期坚抓不让中间价显赫低于7.2，那么东谈主民币增值的幅度将进一步受限。

• 好意思
• 关税
• 生意
• 左券
• 要求