中泰证券研报暗示，“平等关税”布景下，银行股红利属性突显，淡薄积极热心银行股的投资价值，热心大行、招行和优质城农商行。一季度国债收益率上行的趋势靠近边缘变化，银行板块高股息的性价比进步。两条投资干线：一是高股息的大型银行；二是领有区位上风、笃定性强的城农商行。

　　全文如下

　　【中泰银行】戴志锋：详解基金1Q25银行握仓：主动资金小幅减握、北向资金增握

　　1Q25银行股握仓变化：1、一季度科技行情演绎，部分主动资金流出银行板块，板块握仓比例环比略降；但板块里面顺周期品种（招行、宁波等）取得增握。2、被迫资金在鸿沟缓慢环境下也有流出。3、板块上升主要由北向资金支握。1Q25北向/被迫/主动资金流入鸿沟分手为43.4/-33.9/-63.7亿元，占一季度成交额比重分手为0.32%/0.25%/0.46%。现在各机构握仓占银行股总流畅市值的比重及名次分手为北向资金（2.43%）>被迫基金（1.95%）>主动基金（0.54%）。

　　主动基金：一季度科技行情演绎，部分资金流出银行板块，但顺周期品种取得增握。1）1Q25主动基金握有银行股环比下跌0.21个点至4%，低配差为8.33%，较4Q24扩大14bp。2）从主动基金握仓占银行流畅股来看，增握的主如果顺周期中枢金钱：增握幅度在0.05%及以上的银行仅为招行和宁波，握仓占比分手进步0.19和0.09个百分点。3）从主动基金对银行股的增减握鸿沟来看：招行、宁波、浦发、民生等获主动基金较大净流入，分手流入6.50、5.11、2.48、1.36亿元。

　　被迫基金：1Q25科技类个股行情演绎对主要宽基指数有虹吸作用，被迫基金握有银行股的市值卓越占银行板块流畅市值的比例均有所下跌。1）从ETF基金的鸿沟和银行股占比来看，科技类个股行情演绎的虹吸作用，主要宽基指数鸿沟缓慢，一季度末被迫基金握有银行股总市值为1824.01亿元，较2024年末小幅下跌1.84%。握有银行股总市值占悉数这个词上市银行流畅市值的1.95%，恒指期货较4Q24下跌5bp。2）从被迫基金对银行股的增减握鸿沟来看，权重较大的招行、兴业获较大净流入，大行由于股价回调带来的权重下调、重复主要ETF鸿沟缓慢，有一定的资金流出。1Q25被迫基金举座对银行板块为净流出，流出鸿沟为33.91亿元。从具体个股来看，1Q25招商银行和兴业银行获被迫资金流入鸿沟最大，分手为20.87/ 17.35亿元。

　　北向资金：举座增握银行板块。1）1Q25末北向资金握有银行股总市值2275.72亿元，较4Q24末环比增长4.6%，握有银行股总市值占悉数这个词上市银行流畅市值2.43%，较上季度末环比上升9bp。2）从北向资金的增减握鸿沟来看，一季度北向资金举座对银行板块净流入，增握鸿沟为43.4亿元，主要来自于对招行的增握。从个股来看，1Q25流入鸿沟较大的银举止招行、中信和上海银行，流入鸿沟分手为53.3、16.8和11.3亿元。

　　投资淡薄：红利属性突显，热心银行股投资价值。“平等关税”布景下，银行股红利属性突显，淡薄积极热心银行股的投资价值，热心大行、招行和优质城农商行。一季度国债收益率上行的趋势靠近边缘变化，银行板块高股息的性价比进步。两条投资干线：一是高股息的大型银行；二是领有区位上风、笃定性强的城农商行。

　　风险教导：经济下滑超预期，商量讲演中使用的公开贵府可能存在信息滞后或更新不足时的风险。

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