（原标题：堕入“两难”的金龙鱼丨食饮财报不雅察⑦）
21世纪经济报谈记者 易佳颖、实习生裘东颖 上海报谈
金龙鱼不念念只赚“拦截钱”？难难难。
天然一度被称为“油茅”，但金龙鱼用股价力证了这一称号的乌有。规定9月4日收盘，金龙鱼股价报收25.39元/股，总市值为1376.5亿。和2021年的最高点145元/股比拟，金龙鱼如今的股价还是跌去了越过粗略。
比拟于贵州茅台、农夫山泉和海天味业的毛利率，金龙鱼一直苦苦抗击着在赚拦截钱。金龙鱼最新发布的2024年上半年财报骄横，上半年完毕营收1094.78亿元，同比下降7.78%，归母净利润10.97亿元，同比增长13.57%。
不外，其中扣非净利润仅1.6亿元，与贸易收入超千亿形成显然对比，仅有1%的净利润率。
不仅利润承压，金龙鱼的营收也握续下降。
行动一家主营民坐褥物的国企，金龙鱼产物价钱较难晋升，原料等坐褥本钱也很大程度上不由商家规定，险峻游两端齐被迫。而算上这个季度，金龙鱼还是聚首三个季度营收下降。
营收利润双重压力之下，金龙鱼也在谋求转型，然而并非易事。
一难：薄利难销
春江水冷或也鸭先知，金龙鱼的经销商数目在本年上半岁首度减少。
规定本年上半年，金龙鱼经销商数目8257家，相较昨年同期减少了465家。2020年上市至2023年以来的经销商数目别离为5097家、6121家、7768家和8722家。
对此，金龙鱼回答称，这是字据业务发展需要，会握续对经销商进行相应评估，对部分互助意愿不彊、事迹弥远较差的经销商进行优化，其中也有梳理合并兼并个经销商存在多个户头的情况，经销商数目的变动对公司业务莫得形成影响。
但在本年6月发布的投资者关系举止记载表中，金控优配金龙鱼处置层曾经暗示，本年到当今为止，经销商和末端门店的囤货意愿不彊，握不雅望心态，商场举座滥用偏弱。
具体而言，2024上半年，金龙鱼厨房食物、饲料原料及油脂科技产物的收入别离为696.74亿元和389.66亿元，毛利率别离为6.86%和1.01%。而兼并本事，金龙鱼产物本钱举座同比下降8.5%。
金龙鱼称，敷陈期内公司厨房食物销量同比飞腾，原材料本钱下降使得零卖产物毛利率及利润同比增长，但价钱下行挤压了餐饮及食物工业渠谈产物的利润空间，其中面粉业务由于商场需求消沉、竞争强烈及副产物价钱低迷导致耗损。
但由于产物的价钱跟着主要原材料价钱下降而回落，且产物价钱下降的影响越过了销量增长带来的营收孝顺，广瑞优配2024上半年营收同比反而下滑。而多家机构对豆类期货将来走势握偏空格调。宝城期货分析，在油厂压榨耗损和豆粕库存胀库压力日益隆起的布景下，国内大豆价钱仍将握续承压。
不丢丑出，金龙鱼营收、利润“靠天吃饭”的一面。本体上，跟着商场上种种粮油产物同质化程度的提高，留给各家品牌毛利空间都有限。但在同类企业的横向对比中，金龙鱼的毛利率也偏低。比如调味品巨头海天味业毛利率越过30%，中粮集团旗下主营粮油加工的中粮科工毛利率越过20%。
二难：新故事难讲？
在传统业务承受一定压力确当下，金龙鱼的聘用是通过多元业务缓解压力。
食用油产物高端化、品牌化是金龙鱼的一大发力点。在2023年报事迹讲解会上，金龙鱼曾对外袒露称，当今高端产物比例正逐年晋升，且小包装高端油产物毛利率不错达到 20%以上。
比年来，金龙鱼官宣了专科茶油品牌“金龙鱼金山茶”，剑指高端油种赛谈。而此前，金龙鱼已链接推出胡姬花古法花生油、欧丽薇兰橄榄油、发酵面、外婆乡菜籽油、稻谷鲜生等多个高端系列产物。但在零卖业东谈主士看来，“滥用者对好意思好生涯的追求是不变的，但对价钱提倡了更高的条目，性价比、质价比成为新风向标。滥用升级的趋势不变，与此同期是价钱左迁。”
值得一提的是，本年4月，金龙鱼发布公告，拟将公司称号从“益海嘉里金龙鱼粮油食物有限公司”改名为“益海嘉里金龙鱼食物集团股份有限公司”。去掉的“粮油”二字，无意在标明更宽敞的贪心。
比如，金龙鱼在2024年半年报中明确提倡，中央厨房花式是公司比年来要点发展的业务板块之一，公司拓荒了概括性的食物坐褥园区，并在央厨坐褥园区内加工中央厨房产物，也会引进其他中央厨房加工企业及产业链险峻游的关系企业。
在此前的投资者关系举止记载中，金龙鱼方面曾屡次回答关系问题，暗示，“咱们作念央厨不是只作念预制菜。”“咱们仍然对央厨充满信心，各个花式均有越过。不外流程稍慢，暂未达到咱们盈利的预期，主如果因为国内经济相对疲软，专门向互助的客户会聘用减速流程。”
此外，在半年报中骄横，以公允价值计量的金融金钱上半年累计投资收益为10.7亿元。规定6月30日，公司商品、外汇和利率养殖品期末金额为815.62亿元。上半年，套期器具和被套期花式整个完毕盈利54亿元。
关于公司上半年归母净利润大多靠金融养殖品盈利撑握，该气候是否会握续下去？金龙鱼证券部责任主谈主员回答投资者谈：“套期保值的谈论其实是为了尽可能地去均衡一些价钱波动对咱们的利润产生的影响，它跟咱们的主贸易务相逼近，概括如故要看现货和期货举座的情况。”
