（原标题：步长制药上半年净利润下落近7成，多元化布局能否应付功绩合手续下滑？）

21世纪经济报说念记者林昀肖 实习生张雅琼 北京报说念  近日，步长制药发布2024年半年度功绩预报泄露，经财务部门初步测算，瞻望2024年半年度完了包摄于母公司通盘者的净利润约为1.86亿元到2.68亿元，与上年同期比拟，将减少4.78亿元到5.60亿元，同比下落64.08%到75.07%。

步长制药瞻望，2024年半年度完了包摄于母公司通盘者的扣除非陆续性损益的净利润约为1.78亿元到2.60亿元，与上年同期比拟，将减少3.49亿元到4.31亿元，同比下落57.31%到70.77%。

功绩预报中指出，功绩预减的主要原因包括医保受限导致部分产物销量减少、营收范围下落导致范围效应削弱、部分产物中药材价钱高涨等。据了解，步长制药旗下三款中枢中药打针剂已于2022年底一说念退出各省级医保目次，而本年以来，步长制药部分中枢产物的挂网价钱也有所下调。此外，连年来，步长制药的营业收入、净利润、销售毛利率等数据也出现连年下滑。

面对中枢产物的医保受限，步长制药也在推动多元化布局，由中成药向生物药、化药、医疗器械、疫苗等全产业转型。当今来看，步长制药转型时分的收益和附加风险并存，改日发展趋势仍有待不雅察。在晓喻转型之时，步长制药也明确苛刻推动从销售型向科研型退换。可是，从其2023年年报数据可知，步长制药的研发参预确有增长，但销售用度依旧居高不下，其2023年度销售用度发生额及占比均处于同业业较高水平。

医保受限，营收范围连年下滑

证据功绩预报，2024年上半年，步长制药包摄于母公司通盘者的净利润及包摄于母公司通盘者的扣除非陆续性损益的净利润较上年同期大幅下落，主要原因包括4个方面。

最初，部分产物因医保受限或被部分省份纳入要点监控目次使得销量减少，导致本期收入范围较上年同期下落；其次，部分产物中药材价钱比上年同期高涨使得本期主营业务本钱同比加多；再者，营收范围下落导致范围效应削弱，部分产物本钱率上升；此外，本期政府扶助比上年同期减少。

证据市集深广不雅点，步长制药所指“部分产物”，主要为中药打针剂。连年来，中药打针剂不良响应也一直为监管层深爱，国度医保目次于2017年起厚爱对39个中药打针剂作念出了严格的报销使用范围规则。尔后，多数中药打针剂因用量过多、临床疗效不显著被列入要点监控目次，并被严格监控、规则使用。药融云数据泄露，国内中药打针剂市集范围自2017年头始萎缩，接近840亿元的市集至2022年仅余400亿元。

与此同期，2019年国度初始构建寰宇合股的医保药品目次，并条件省级在原则上不得毁坏国度目次，此前各省份出台的与清单不相符的政策措施，原则上在3年内完成清算要领。

而步长制药旗下三款中枢中药打针剂均在“断根”之列，其全资子公司通化谷红的产物谷红打针液、控股子公司吉林天成的产物复方脑肽节苷脂打针液、复方曲肽打针液属于省级增补医保药品，于2020至2022年度时分渐渐退出各省级医保目次，戒指2022年底，已一说念退出。在一说念退出医保目次后，复方脑肽节苷脂打针液、复方曲肽打针液和谷红打针液2023年度营业收入较2022年度减少17.46亿元。

在业务板块方面，证据2023年年报，步长制药主要包括心脑血管、妇科、泌尿及医疗器械四伟业务板块，其中，心脑血管板块业务营收占据公司一说念营收的主要比重，其中脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红打针液三大单品共计收入达74.28亿元，占总营业收入的56.08%。

可是，本年以来，步长制药下调了部分中枢产物价钱。其中在2024年5月，步长制药对脑心通胶囊各规格的挂网价钱进行下调，36粒、48粒、72粒规格的脑心通胶囊的降价幅度区分约为9.09%、9.3%和19.4%。而此前，部分省份早已对脑心通胶囊张开调价，山西省药械集采中心于2024年4月在官网泄露，将调养部分企业产物价钱，调价品种包括步长制药的48粒、72粒两种规格脑心通胶囊。

步长制药曾在公告中暗意，脑心通胶囊调价可能对该药物销售功绩酿成一定影响，改日将连续通过加强新药研发、加大储备产物实施、实施现存产物的二次开荒、加强专科化学术实施、营销会聚建立及国外市集开拓等样式，进步举座功绩。

值得详确的是，除医保受限等身分酿成中枢产物收入减少外，步长制药净利润大幅下落的原因还包括营收范围下落导致范围效应削弱。跟着中枢产物渐渐退出省级医保目次而导致的销量下滑，连年来，步长制药的营业收入、净利润、销售毛利率等数据出现相连下滑。

财报数据泄露，2020-2023年，步长制药营业收入区分为160.07亿元、157.63亿元、149.51亿元、132.45亿元，已相连三年下滑；2020-2023年，包摄于上市公司股东的净利润轮番为18.61亿元、11.62亿元、-15.30亿元、3.19亿元，其中2022年大幅下落231.63%，在线配资自2016年上市以来初次出现蚀本，尽管公司2023年净利润已扭亏为盈，但仍与2022年之前的利润范围收支甚远。

与此同期，步长制药连年销售毛利率也呈下落趋势。证据财报数据，2019年-2023年，步长制药销售毛利率区分为83.24%、76.63%、73.38%、71.69%、68.15%，已相连四年下落，而2023年毛利率更是创下上市以来新低。从具体业务板块来看，步长制药心脑血管产物收入约占七成，可是其心脑血管产物近三年毛利率区分为82.28%、78.73%、71.68%，相同束缚下落。

毛利率合手续下落也引起监管部门高度深爱，在上交所对步长制药2023年年度申诉的信息泄露监督使命函中，条件其聚首行业政策、产物竞争力、可比公司情况等，诠释公司各业务毛利率是否存在连续下滑的风险及遴选的措施。

关于低毛利率问题，步长制药在近日的回话公告中暗意，公司毛利率下滑主要原因系部分毛利率较高产物退出各省级医保目次后导致的销量下滑，由于戒指2022年底触及产物已一说念退出各省级医保目次，上述原因对公司毛利率的影响将渐渐削弱，但公司仍将靠近药品降价、中药材价钱波动等原因带来的毛利率下滑风险。

多元化发展能否破局

跟着医保控费等关系政策逐步深远，包括步长制药在内的多家中医药企业，均靠近中枢产物被调出医保、屡次降价等问题，为应付由此带来的功绩承压，中医药企业纷纷布局转型，举例天士力采纳积极布局生物药、化药，康缘药业在中枢品种以外，发展呼吸与感染疾病、妇科疾病等领域的二线品种。

早在2018年9月，步长制药就厚爱晓喻转型，罗致以中药为基础，向生物制药、疫苗等高技术领域彭胀的政策，由中成药向生物药、化药、医疗器械、互联网医药等全产业转型，并推动从销售型向科研型退换。

在转型经由中，步长制药尝试通过革命药造血，在本年5月，步长制药方面就曾向21世纪经济报说念记者先容，当今逐年加多研发参预，已有12种在研生物药，其中4款产物进入3期临床，预期很快有产物落地。

疫苗亦然步长制药多元化布局的要点领域，在2023年年底，步长制药控股子公司的“四价流感病毒裂解疫苗”药品注册肯求获国度药品监督处分局的受理，并收到《受理见告书》。该疫苗主要用于刺激机体产生抗流行性伤风病毒的免疫力，提神本毒株引起的流行性伤风。

但在赢得疫苗注册受理后，步长制药仍靠近蛮横的市集竞争，据光大证券策划所等统计，当今国内布局流感疫苗的企业近20家，华兰生物、金迪克、科兴生物和长春所等已有四价流感疫苗上市，市集竞争日趋尖锐化。

同期，步长公司的医疗器械业务也靠近增长压力。年报泄露，步长公司医疗器械营业业务近三年营业收入区分为15.64亿元、11.95亿元、6.49亿元，2023年较上年大幅下落45.71%，毛利率也合手续下落，区分为17.59%、12.36%、11.35%。

在信息泄露监督使命函中，上交所也条件步长制药补充泄露医疗器械营业业务的霸术及盈利格式、下旅客户性质、收入阐明圭臬等。步长制药在对上交所的回话中指出，公司医疗器械营业业务主要由子公司上海合璞医疗科技有限公司开展，以分销为主、直销为辅，经过与医疗器械同业业上市公司对比，步长医疗器械营业业务的收入阐明与同业业上市公司不存在要紧各异。公司医疗器械营业业务收入阐明合适《企业司帐准则》的法令。

在步长制药转型政策中，也苛刻推动从销售型向科研型退换。年报泄露，2023年，步长制药参预研发用度3.35亿元，同比增长17.94%。研发参预确有增长，但步长制药销售用度依旧居高不下，其2023年度销售用度63.69亿元，占营业收入比重48.08%，而销售净利率仅有1.15%。步长制药用度发生额及占比均处于同业业较高水平，远高于以岭药业、天士力、达仁堂、康缘药业、昆药集团等同业业企业。在销售用度中，步长制药市集、学术实施费及策划费达60.31亿元，占公司销售用度总和的94.70%。

关于上述情况，在信息泄露监督使命函中，上交所条件步长制药空洞诠释销售用度支付对象中是否触及公司经销商、关联方、公司职工或其他利益关系方，公司是否存在为他方垫付资金、承担用度等变相利益运送情况。

对此，步长制药回话称，2023年公司销售用度主要核算的是公司在组织开展市集、学术实施等营销看成经由中发生的用度，其支付对象为实施作事商；销售用度其余支付对象部分为公司职工，主要为向职工支付的日常报销款等。岂论是实施作事商如故公司职工，支付对象均不触及公司经销商或其他利益关系方。

在上述回话中步长制药也暗意，基于公司销售业务中的平常理睬看成需求等，2023年公司向关联方贵州名帅酒业销售有限公司、宁波国帅酒业销售有限公司采购酒水。上述关联来回仍是公司第四届董事会第三十五次（年度）会议及2022年年度股东大会审议通过，订价公允合理，不会挫伤公司及股东利益。

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